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                                                                中泰證券篤慧:供給側受益品種將受損 受損品種將受益

                                                                本文由:刘子珍 编辑 2019年07月20日 22:27 国际要闻917 ℃

                                                                【京都动画死亡人数】

                                                                房地產需求佔到鋼鐵需求的重中之重♂。建築業是最重要的☆∟□,建築業占鋼鐵直接消費的50%左右∟♂,同時它會拉動一系列的相關行業用鋼↑,比如說重機械、重卡、家電等行業用鋼⊿,直接加間接的來說π♀↑,建築業占鋼鐵消費的75-80%⌒。因此鋼鐵不要去關心汽車消費┊π,我說十個汽車都沒什麼用☆☆,都趕不上一個房地產┊,對我們來說最核心的問題就是研究建築業的變化﹡▽π。

                                                                在我們去年年底的年度策略裏面我們提出的話叫做進退之間◇⌒。進退之間是什麼意思呢﹡π?進是需求△▽∵,需求我們今年繼續看好⌒▽,去年我們看好♀??,今年我們依然看好♀,今年照樣是一個房地產的牛市∵。

                                                                下半年地產投資依然保持韌性〇⊿,基建邊際加碼的情況下□□◇,鋼鐵下游需求依然是不差的▽。但鋼鐵行業來說今年的鋼鐵企業盈利會比去年低⊿⊿∟。因為商品來看並不是簡單一個看需求因素〇∴♀,還要看供給♀。今年我們的判斷是之前供給側改革受益的工業品會弱一些▽,供給側改革之前受損或者沒有受益過的工業品可能會更好〇﹡。

                                                                房地產已經牛5年了∴▽,今年第五年的地產牛市☆,從2015年房價開始起來♀△⊿,地產投資從2016年開始起來↑▽,2015年、2016年、2017年、2018年、2019年♂,連續了5年的房地產牛市☆,而為什麼我們盈利要向正常回歸呢⌒∵⌒?回歸的原因是供給而不是需求∵⊿?。今年上半年我們的鋼鐵需求差嗎⊙?一點也不差⌒⌒〇,不僅不差□▽☆,現在需求情況大家也看到了經濟數據〇,包括目前的鋼鐵需求來說是非常非常好的π,我們按4月、5月的粗鋼產量進行年化π┊⌒,差不多10億噸鋼∴﹡,10億噸鋼的話起碼能全消化掉∵﹡,你說現在需求好不好△?這是非常非常好的狀態⊿↑〇。只是供給端隨着環保的放鬆〇♀π,高估盈利向正常盈利進行回歸⊙?。

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                                                                從做商品來說▽♀▽,我今天的題目叫「輝煌回歸常態」∴⊙。從今年的鋼鐵企業盈利來說∟,大家覺得今年的鋼鐵企業盈利差◇,但是要我說的話今年鋼鐵企業不叫差﹡,今年的鋼鐵企業盈利才是正常盈利↑▽?,之前的盈利叫不正常盈利♀。去年1噸螺紋鋼賺1200元甚至1300元左右﹡﹡△,那叫正常嗎??◇?正常我們的盈利水平就是300-500元左右的水平▽,在2015年之前的話1噸鋼還要虧300-500元?,300-500元這是很正常的水平﹡∵↑。今年的鋼鐵行業盈利情況是從輝煌、從高估狀態向正常盈利進行回歸☆,這種回歸態勢在上半年就非常明顯了?⊿◇。

                                                                新浪財經訊 由撲克財經、撲克百家研究院主辦的「2019下半年撲克投資策略論壇於7月13-14日在深圳福朋喜來登酒店召開♀∴⊿,論壇以「見龍在田」為主題∵△,共同探討全球宏觀經濟將如何影響產業及投資交易☆△。

                                                                今年下半年怎麼去做展望呢♂⊿?我們依然要去看建築業的變化♂π⌒。我們研究商品經常說的話叫需求定方向☆π,我們從所謂的供給:庫存周期跟產能周期來說┊◇π,供給端的兩個周期往往是定彈性的〇。其實我們看到房地產◇〇,在去年4月份之後π↑△,全市場都對地產很悲觀∟⊙◇,去年4月份之後我們卻非常非常看好房地產〇,今年照樣看好房地產∵。

                                                                篤慧:非常感謝主辦方的邀請↑π,能給我這樣一個機會跟大家交流一下我對下半年的展望⌒。從黑色金屬來說⊿,無論鋼材、鐵礦包括煤焦這些產業鏈〇⊿,其實在很多宏觀研究員的唱空之中◇◇⊙,差不多從2016年、2017年、2018年、2019年⊿⊙,已經走牛了四年了π?。這裏面最功不可沒的是什麼呢☆⊿♀?當然大家知道□,鋼鐵說白了最核心的東西也就是建築業∴,尤其是房地產﹡♂。

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                                                                過去幾年中國經濟出現一個非常重要的東西叫供給側改革♂♀,供給側改革不能改變總量問題∵□△,它主要解決的是分配問題∴。從去年四季度開始環保限產已經逐步退出?⊙┊,環比的角度來說4月份日產量增長接近10%♂⊿△,環保不限產了△▽♂,產量拚命的漲□◇⊿。就形成了今年鐵礦強勢↑□,鋼鐵弱勢的情況∴☆∵。以上就是我們的大致的判斷♂♀〇,謝謝大家◇⌒。

                                                                ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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